Le ralentissement du PIB pourrait être le dernier signe avant-coureur de la baisse défensive des taux d’intérêt de la Fed.

Conditions du marché asiatique

L'indice du dollar américain a fluctué latéralement, avec une chute tardive effaçant la plupart des gains de la journée. Pour l’instant, le dollar américain est coté à 99,35.

World Gold Council : Poussées par les risques géopolitiques, davantage de banques centrales augmenteront leurs avoirs en or. L'Inde a prolongé la validité de son autorisation de contingent tarifaire d'importation d'or avec les Émirats arabes unis jusqu'au 30 juin.

Sources bien informées : La Turquie envisage d'utiliser ses réserves d'or d'une valeur de 135 milliards de dollars pour soutenir la livre en déclin. ·Médias américains : Le ministère américain de la Justice a admis que l'enquête sur Powell manquait de preuves.

Sondage : la cote de popularité de Trump tombe à son plus bas niveau depuis son retour à la Maison Blanche.

L'administration Trump devrait assouplir la réglementation sur l'essence en été dès mercredi afin de freiner les prix de l'énergie, ont indiqué des sources.

La situation en Iran

①Médias israéliens : les États-Unis ont l'intention de cessez-le-feu pendant un mois pour discuter de l'accord en 15 points avec l'Iran.

② Médias américains : Les États-Unis et l'Iran pourraient entamer des pourparlers de paix de haut niveau dès jeudi, mais attendent toujours la réponse de Téhéran.

③ Les médias américains ont rapporté que le prince héritier saoudien avait exhorté Trump à poursuivre la guerre en Irak. Trump a laissé entendre que c’était effectivement le cas.

④ Bagher Zolgader a été nommé secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien.

⑤ Trump a déclaré que les États-Unis et l'Iran négociaient et traitaient avec les bonnes personnes. L'Iran veut parvenir à un accord et a accepté de "ne jamais posséder d'armes nucléaires". L'Iran a envoyé un gros cadeau lié au pétrole et au gaz.

⑥Le plan de négociation de paix en 15 points proposé par les États-Unis xm217.comprend : le démantèlement des capacités nucléaires existantes, la promesse de ne pas développer d'armes nucléaires, l'interdiction de l'enrichissement de l'uranium sur le sol national, la remise d'environ 60 % des stocks d'uranium enrichi en grande quantité, la limitation des projets de missiles balistiques et l'arrêt du soutien aux forces armées des alliés régionaux. En échange, l’Iran pourrait bénéficier d’une levée xm217.complète des sanctions internationales.

⑦ L'Iran a été une fois de plus exposé à demander un « péage » unique de 2 millions de dollars américains, ce que les responsables iraniens avaient précédemment nié.

⑧Trump a transmis le message du Premier ministre pakistanais, qui s'est déclaré prêt à jouer le rôle de médiateur.

⑨Les États-Unis continuent de faire avancer le déploiement des troupes de la 82e Division aéroportée au Moyen-Orient.

⑩Médias britanniques : l'Iran préfère que Vance dirige les négociations et accuse Kushner et Witkov de "trahison".

Résumé des opinions institutionnelles

UBS : Le potentiel de hausse du dollar américain par rapport au yen est « entravé » et le rapport coût-efficacité d'une poursuite à la hausse est faible.

Depuis le déclenchement du conflit américano-iranien fin février, le dollar américain par rapport au yen est passé de 156 à environ 160. Historiquement, la hausse des prix mondiaux de l’énergie aurait fait grimper les États-Unis et le Japon, car les États-Unis sont un exportateur net d’énergie (la balance xm217.commerciale énergétique représente 0,4 % du PIB), tandis que le Japon est un important importateur net d’énergie (la balance xm217.commerciale énergétique représente -3,3 % du PIB).

Alors que la guerre entre les États-Unis et l'Iran entre dans sa quatrième semaine, la voie à suivre pour une résolution rapide reste incertaine, ce qui pourrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé plus longtemps. Dans ce contexte, nous pensons que l'USDJPY devrait rester élevé dans les mois à venir. Par conséquent, nous avons augmenté nos prévisions pour les États-Unis et le Japon en juin de 152 à 155, et simultanément avons augmenté le prix prévu pour septembre à 152.

Il est vrai que le risque ascendant que les États-Unis et le Japon franchissent le plus haut de 161,9 en juillet 2025 ne peut être éliminé, surtout si les prix mondiaux de l'énergie actuellement élevés se maintiennent pendant une longue période. Mais nous pensons que le rapport risque-récompense lié à la poursuite de l'achat de l'USDJPY n'est pas attrayant pour les raisons suivantes : Premièrement, les décideurs japonais ont émis un avertissement fort indiquant qu'ils étaient prêts à intervenir sur le marché des changes pour soutenir le yen. Deuxièmement, du point de vue des positions spéculatives, le marché a clôturé la plupart de ses positions courtes sur le dollar américain et est devenu net à court de yens japonais. Troisièmement, le marché à terme sur les taux d'intérêt a xm217.complètement anéanti les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt cette année. Avant le déclenchement de la guerre en Iran, le marché avait intégré deux baisses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale d’ici la fin 2026. Pris ensemble, ces facteurs devraient limiter le potentiel de hausse pour les États-Unis et le Japon.

En résumé, notre prévision de base est que si les prix du pétrole restent élevés pendant une période plus longue, ils pourraient maintenir l'USD/JPY dans la fourchette supérieure de 155 à 160 dans les mois à venir. Cependant, cela n'est pas sans risques à la baisse, dans la mesure où une monnaie américano-japonaise atteignant 160 et plus pourrait inciter le ministère japonais des Finances à procéder à une « révision du taux de change », ce qui pourrait conduire à une brève correction de la monnaie américano-japonaise. Mais s’il veut favoriser la poursuite de son déclin, il lui faudra également la coopération d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et la restauration des flux énergétiques mondiaux. En outre, une forte baisse des attentes en matière de croissance mondiale – accompagnée d’une chute des marchés boursiers et d’une baisse des rendements obligataires – pourrait également exercer une pression à la baisse sur les États-Unis et le Japon.

AllemagneBanque xm217.commerciale : Les indicateurs économiques de la zone euro affichent dans leur ensemble une tendance à la baisse. Si la guerre en Iran...

Dr. Vincent Starmer, économiste principal à la xm217.commerzbank, a déclaré que l'indice global des directeurs d'achats (PMI) de la zone euro était tombé à 50,5 contre 51,9 en mars, ce qui indique que le climat économique s'est refroidi. Parmi eux, les performances du secteur des services se sont affaiblies, tandis que les données manufacturières pourraient être faussées par l'allongement des délais de livraison.

L'impact de la guerre en Iran semble avoir xm217.commencé à se faire sentir : d'une part, les attentes des entreprises de la zone euro se sont considérablement détériorées ; d’un autre côté, les prix des intrants continuent d’augmenter, ce qui reflète la transmission progressive des chocs géopolitiques au niveau économique. En termes de produits, la détérioration de la confiance dans le secteur des services a été particulièrement évidente, l'indice correspondant étant passé de 51,9 à 50,1 ; en revanche, l'indice manufacturier a légèrement augmenté, passant de 50,8 à 51,4.

Cependant, les données de fabrication peuvent être « gonflées » par l'allongement des délais de livraison des fournisseurs. Dans un cycle économique normal, des délais de livraison plus longs signifient généralement une forte demande et sont donc considérés xm217.comme un signal positif et soutiennent le PMI. Mais la situation actuelle s’apparente davantage à la période épidémique. Les délais de livraison prolongés sont plus susceptibles de refléter des perturbations de la chaîne d’approvisionnement causées par la guerre en Iran plutôt qu’une demande plus forte. Ce changement doit donc désormais être interprété davantage xm217.comme un signal négatif plutôt que xm217.comme le reflet d’une amélioration économique.

Pour cette raison, bien que l'indice manufacturier global ait légèrement augmenté en surface, d'un point de vue plus profond, les données actuelles reflètent en réalité un affaiblissement des fondamentaux de l'industrie manufacturière.

Dans l'ensemble, cela signifie que depuis novembre de l'année dernière, les indicateurs économiques de la zone euro ont montré une tendance globale à la baisse. Toutefois, le niveau actuel de l’indice PMI se situe toujours dans la fourchette qui correspondait habituellement à une croissance modérée dans la zone euro par le passé. Si la guerre avec l’Iran ne parvient toujours pas à se terminer dans les semaines à venir, ou même si elle s’intensifie encore, l’économie de la zone euro pourrait être confrontée à une pression baissière encore plus forte.

Mitsubishi UFJ : La volatilité sur le marché des changes continue de rester à un niveau élevé

L'analyste de Mitsubishi UFJ, Lee Hardman, a déclaré : "Je pense que le dollar américain reste à un niveau faible après que le dollar américain a été fortement vendu hier en prévision de l'apaisement des tensions au Moyen-Orient." L'indice du dollar américain n'a pas encore réussi à franchir le niveau psychologique clé de 100,00, retombant hier à environ 98,88.

À mon avis, la décision du président Trump de suspendre toute frappe sur les infrastructures énergétiques iraniennes pendant au moins cinq jours afin de gagner du temps pour les négociations avec l'Iran contribue à réduire le risque immédiat de dommages supplémentaires aux installations énergétiques du Moyen-Orient. L'Iran a déjà menacé de riposter en lançant de nouvelles attaques contre des installations énergétiques au Moyen-Orient.

Cependant, je pense que le marché reste très préoccupé par la question de savoir si l'approvisionnement énergétique peut revenir à la normale via le détroit d'Ormuz. Pour l’instant, le détroit reste effectivement fermé. Si ce problème n’est pas résolu dans les semaines, voire les mois à venir, l’économie mondiale pourrait être confrontée à un choc négatif plus important sur les prix de l’énergie.

Par conséquent, même si le marché a certaines attentes quant à la désescalade du conflit, tant que les problèmes de conflit et de perturbations de l'approvisionnement énergétique n'auront pas vraimentSi elle est levée, la volatilité du marché des changes pourrait continuer à rester à un niveau élevé. Selon moi, cette hausse de la volatilité devrait être plus prononcée dans les devises des marchés émergents que dans celles du G10.

À en juger par les indicateurs de marché, la volatilité des changes sur un mois sur les marchés émergents suivie par JPMorgan Chase a atteint son plus haut niveau depuis avril de l'année dernière après que le président Trump a annoncé les tarifs douaniers du « Jour de la Libération ». En revanche, même si la volatilité des taux de change du G10 s'est accrue, elle reste nettement inférieure à son niveau d'avril de l'année dernière.

Banque Scotia : La livre sterling se consolide dans une fourchette étroite

Les analystes de la Banque Scotia ont déclaré que la livre sterling était légèrement plus faible par rapport au dollar, se consolidant autour de 1,34 après avoir rebondi depuis les plus bas de la mi-mars. Les données de l'indice des directeurs d'achat (PMI) britanniques ont été mitigées, l'industrie manufacturière et les services étant légèrement au-dessus de 50, tandis que le marché s'est concentré sur le discours de Peel, économiste en chef de la Banque d'Angleterre, alors que les attentes en matière de taux d'intérêt se sont déplacées vers une hausse d'environ 60 points de base avant la fin de l'année.

La livre sterling reste dans une fourchette claire

"La livre sterling s'est affaiblie, chutant de 0,2% par rapport au dollar, avec une consolidation à court terme autour de 1,34. La situation géopolitique reste le principal moteur de la livre sterling, la volatilité de lundi prolongeant finalement le rebond depuis la mi-mars."

"D'un point de vue fondamental, les dernières données PMI ont montré une activité mitigée. La moitié, l'industrie manufacturière a été légèrement surprise et le secteur des services a été légèrement déçu. Les deux étaient dans un état de léger expansion, oscillant au-dessus du seuil neutre de 50. "

"Le risque de la Banque d'Angleterre est concentré dans le discours de l'économiste en chef Peel à 9h30, heure de l'Est des États-Unis. Les acteurs du marché attendent avec impatience ses orientations. En raison des changements rapides dans les attentes en matière de taux d'intérêt, le marché intègre désormais une hausse des taux d'intérêt en décembre d'un peu plus de 60 points de base »

« Neutre – L'indice de force relative quotidienne (RSI) est en dessous du seuil neutre. de 50, fort rebond depuis les récents plus bas de survente. »

« La résistance à court terme se situe à 1,3450, et nous prévoyons une fourchette de 1,3350 à 1,3450 à court terme. L'évolution des prix à court terme a confirmé un renversement haussier par rapport au plus bas du 13 mars. La résistance à court terme est à 1,3450, et nous nous attendons à ce qu'elle fluctue entre 1,3350 et. 1,3450 à court terme. "

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